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9博体育提高金属流动性(金属类价格上涨的结果)

发布时间:2024-04-12

  9博体育我的煤炭网新闻综合信息选矿知识提高金属流动性(金属类价格上涨的结果)

  9月,商品市场全线飘红。受美国宽松货币政策刺激,美元大幅贬值,避险资金重新进入大宗商品市场。基本上金属也不例外,金融属性再次成为推高金属价格的主要原因。

  9月22日凌晨,市场关注已久的美联储利率决议终于落下帷幕。FOMC在其利率政策声明中使用了一致的学术语言:“FOMC将继续监测经济前景和金融市场状况的进展,并准备在必要时提供额外的便利以支持经济复苏,并将通胀率带回与其长期使命一致的水平。”

  此番言论表达了尽管目前美国经济出现了一定程度的放缓,但美联储仍需关注市场形势以决定是否有必要继续实施量化宽松政策;美联储似乎仍未决定是否需要再次实施量化宽松政策。但美联储话锋一转,表示准备再次实施量化宽松政策,表明正在认真考虑这样的计划。同时,由于量化宽松实际上相当于向市场投放流动性9博体育,流动性过于宽松肯定会导致通胀率上升。一般来说,中央银行一直对不断上升的通货膨胀保持警惕,但美联储已经表示希望通货膨胀率上升。这是因为美国的核心通胀率一直保持在较低水平,甚至在一定程度上呈下降趋势。因此,美联储希望通过向市场注入流动性来确保通胀率能够逐步上升。虽然美联储没有明确表示将实施“量化宽松”政策,但实际上市场人士可以解读为,美联储已经开始尽一切努力确保失业率能够大幅降低,最终美国经济能够走出泥潭。

  此言一出,美元大幅下跌,而非美货币在欧元的带领下快速上涨,美元指数再次跌破80的心理关口。过去几个月,美元对一篮子货币贬值超过10%,表明市场开始对美联储的宽松政策再次做出反应。

  长期来看9博体育,美联储的宽松货币政策可能导致几个影响:一是美元可能继续贬值,这是美联储向市场注入过多美元造成的;而且,美元大幅下跌可能引发新的汇率战;这将给市场注入更多的不确定性。其次,美元贬值后,以美元计价的商品价格会上涨;目前黄金创历史新高,达到每盎司1300美元以上;基本上金属受此影响9博体育,会有进一步上涨的可能。最后,美元流动性过剩可能会长期压制美元利率,从而引发全球通胀。

  在美国政府对第二季度GDP的最后一次修正中,美国商务部将今年4月至6月美国国内生产总值(GDP)的年率从第二次估计的1.6%修正为增长1.7%9博体育,高于市场预期。其中,消费支出和企业库存投资的增加对GDP数据的向上修正做出了贡献。

  制造业方面,美国供应管理协会(ISM)公布的数据显示,9月美国制造业活动继续扩张,但扩张速度较8月有所下降,同时物价压力明显加大。美国ISM制造业采购经理人指数9月降至54.4,8月降至56.3,此前经济学家预期为54.50。如图1所示,这是制造业连续第14个月增长。

  中国物流与采购联合会最新发布的9月份中国制造业PMI为53.8%,比上月上升2.1个百分点,达到4个月来的新高,高于市场预期,表明经过近两个月的高位回调,中国制造业已基本企稳,增长动力重新积聚。

  总的来说9博体育,全球经济正在摆脱二次衰退的预期。但恢复速度较慢,短期内需求不太可能大幅增加。然而有趣的是,糟糕的经济数据可能会增加政府进一步采取经济刺激措施的可能性。目前市场更关注流动性泛滥,而非经济数据本身的发掘。

  铜:伦敦3个月期铜9月重新站上8000美元/吨上方,并创下2008年底反弹以来的新高8063美元/吨,较8月收盘上涨8.7%。

  供需方面,根据国际铜研究组织(ICSG)公布的数据,今年上半年全球市场仍供不应求,主要原因是西方国家需求恢复性增长和库存重建。1-6月全球精铜供应缺口为28.1万吨,去年同期为12.5万吨。6月精铜市场供应缺口8.4万吨。1-6月全球精铜产量增长5.7%至942.1万吨,总消费量为970.2万吨。

  2010年上半年,全球铜需求同比增长7.3%。其中,中国需求增长1.8%,欧盟增长11.7%,日本增长37%,美国增长4.9%。

  作为全球最大的铜消费国,中国铜进口数据的增加也在一定程度上提振了铜价。8月份,精铜进口量为267,153吨,比7月份增长18.9%,连续第二个月增长。此外,8月国内进口废铜也达到398152吨,为全年最高。这表明中国的铜需求在第四季度可能会继续增长。

  此外,铜价还受到流动性泛滥的影响。全球铜市场的持仓规模不断扩大。LME铜业的总持仓量已经超过28万手。商品期货交易委员会(CFTC)公布的COMEX持仓报告显示,该基金仍在增持铜多头。截至9月21日,报告显示非商业多头增仓1733手至43877手,空多头增仓1061手至26796手,净多头增仓17081手,且在进一步增加。详情见图2。

  总而言之,铜的基本面比较紧,铜作为基本金属的龙头,一直受到避险资金的青睐。我们认为,如果全球经济在短期内没有明显恶化,铜价有望随着热钱继续上涨。

  铝:伦敦三个月期铝价格截至9月底收于2350美元/吨左右,较上月上涨13.5%。

  国际铝业协会(IAI)公布的初步数据显示,8月份全球原铝日均产量升至6.65万吨,7月份升至6.63万吨。

  今年8月全球原铝总产量为206.1万吨,7月修正为205.6万吨;去年同期为195.5万吨。其中,值得注意的是,8月份中国日均原铝产量降至4.48万吨,7月份降至4.57万吨;8月份原铝总产量也从7月份的141.7万吨降至138.8万吨,去年8月份为115.3万吨。中国原铝产量下降的原因是中国节能减排限产的影响。

  但目前来看,中国产量的下降并未对全球市场造成明显的供应短缺。根据IAI公布的库存数据,8月西方国家未加工铝库存增至132.5万吨,7月修正为126.9万吨。库存增加表明全球铝市场仍面临过剩压力。

  铝作为基本金属的“大盘股”,一直遭受资金的冷遇。但随着成本的增加和中国产量的下降,短期内铝的上涨应该还能继续;然而,这种增长将受到供应过剩的限制。

  锌:伦敦三个月锌9月底未能有效站上2200美元/吨上方,最终收于2190美元/吨。不过还是比上月上涨了5.5%。

  锌市场仍处于大幅过剩的局面。根据世界金属统计局(WBMS)的最新报告,今年前7个月全球精锌市场供应过剩26.5万吨,高于2009年的21万吨。

  然而,国际铅锌研究集团(ILZSG)发布的最新月度报告显示,全球精锌仍处于过剩状态,但与去年同期相比过剩有所减少。2010年1-7月,全球锌市场过剩15.1万吨。1-7月,全球精锌消费量为712.2万吨,高于2009年同期的600.1万吨。1-7月,全球精锌产量为727.3万吨,2009年同期为625.9万吨。

  虽然两大研究机构的报告略有冲突。但精锌市场整体过剩的局面短期内无法扭转。此外,随着中国精炼锌产量从7月份的环比下降变为8月份的环比上升,预计四季度锌的过剩供应将继续扩大。锌价将承压。

  铅市场目前也处于过剩状态。根据国际铅锌研究组织(ILZSG)发布的最新月度报告,2010年1月至7月,全球铅市场过剩52,000吨。

  由于今年不锈钢产量大幅增加,镍的基本面一直偏紧。根据WBMS的报告,今年前7个月全球镍市场短缺5.1万吨,远超去年同期的7500吨。

  锡:上月上涨16%,最终收于24300美元/吨,距离历史高点25525美元/吨不远。

  锡业的强劲表现主要得益于基本面的支撑。WBMS数据显示,今年前7个月全球锡供需已由去年同期的过剩9500吨变为短缺9900吨。而且全球库存比去年底减少了1.22万吨。

  我们在讨论9月份基本金属价格上涨的原因时,经常能听到出现频率最高的两个词,分别是“流动性”和“金融属性”。近期的经济数据显示,全球经济并没有加速复苏,最多可以说避免了二次衰退的可能性。这说明短期内对商品的需求不可能大幅增加。但需要强调的是,这里所说的“需求”只是对“商品属性”的需求。此外,赋予商品的金融属性越来越多。在全球货币流动性增加的同时,市场开始为资金寻找新的避险场所。此时,商品作为资源品种,无疑会受到市场的青睐。具体到基本金属市场,我们认为近期上涨趋势仍将维持;但由于基本面不同,铜、镍、锡可能更受资金青睐。

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