9博体育咸亨国际市值估值分析炒作可能37

　　9博体育公司为工器具、仪器仪表等类产品的 MRO 集约化供应商，并从事上述产品 的研发、生产、销售及相关技术服务，目前业务主要服务于电力行业，并涉及铁 路、城市轨道交通等领域。“MRO”是 Maintenance（维护）、Repair（维修）、Operation（运行）三个 英文单词的首字母缩写，通常是指在实际的生产过程不直接构成产品，只用于维 护、维修、运行设备的物料和服务，或者非生产原料性质的工业用品。

　　公司通过集约化采购（经销）以及自产的方式为下游客户集约化提供 12 大 类、18 万余种 SKU 的工器具和仪器仪表类 MRO，同时，公司还具备相关技术 服务能力，能够为客户提供电气设备信息采集及健康状态评价、产品维修保养等 专业化技术服务。发行人前身于 2008 年 4 月设立，从工器具、仪器仪表 MRO 集约化供应业 务逐步发展出自主产业以及技术服务业务，具备了自有产品的研发以及生产能 力。经过十余年在工器具、仪器仪表类产品 MRO 集约化供应业务的深耕，截至 2020 年 12 月 31 日，发行人已拥有 61 家下属子公司，业务涵盖采购、营销、生 产、研发和技术服务等；公司在全国设立了 37 个营销服务机构，覆盖全国（除 港澳台外）31 个省、自治区和直辖市，拥有 600 余人的营销及技术服务人员。上述营销以及技术服务人员属地化深入到客户需求最前端，全面了解现场作业情 况，精准对接产品使用和服务的需求，并把信息反馈给公司产品经理和采购人员。

　　借助长期以来建立的供应链体系、研发生产能力以及技术服务能力，公司为大型 集团化客户集约化提供与其需求精准匹配的产品以及技术服务。报告期各期，发 行人来自第一大客户国家电网的销售收入占比均超过 50%，涉及其全国范围内的 下属 27 家省网公司以及上千家市、县、区基层供电公司。发行人前身设立之初即已开始和国家电网、南方电网等主要客户开展业务合作9博体育9博体育，业务保持持续稳定， 上述客户主要采用招投标或者竞争性谈判的方式进行物资采购。报告期内，发行 人超过 70%的业务收入通过招投标或竞争性谈判的方式取得订单。

　　公司拥有中国合格评定国家认可委员会核发的实验室认可证书（CNAS）、 检验检测机构资质认定证书（CMA）；参与全国高电压试验技术标准化分技术 委员会标准编制工作，牵头编制《电力电缆测试设备通用技术条件第 5 部分：电 缆故障探测用高压脉冲源装置》1 项行业标准，参与修订国家标准 2 项、电力行 业标准 5 项；是全国公共安全基础标准化技术委员会《公共安全业务连续性管理 体系供应链连续性指南》、《公共安全建立合作约定指南》、《中小学生安全教 育服务规范》的起草单位；是中国城市规划协会地下管线专业委员会副主任单位、 中国核能行业协会会员单位、中国消防协会单位会员；公司下属子公司杭州贝特 设备、杭州科研中心、杭州艾普莱、咸亨电子商务、北京应急科技、上海中科光 绘、杭州咸亨电气和杭州贝特工业为国家级高新技术企业；截至 2020 年 12 月 31 日，公司共拥有商标 148 项，拥有主要专利 131 项，其中发明专利 12 项、实 用新型专利 97 项、外观设计专利 22 项，拥有主要软件著作权 132 项、作品著作 权 2 项。

　　公司集约化供应的 MRO 涵盖 12 大类、18 万余种 SKU 的工器具和仪器仪表， 主要包括手动工具、机电工具、电工器材、标识标签、应急装备等工器具类产品 和电工仪器、电工仪表等仪器仪表类产品，公司还专业提供电气设备信息采集及 健康状态评价、工器具仪器仪表维修保养、应急安全文化传播等技术服务。公司主要产品与服务图例：

　　1、经销产品 经销产品是指公司直接从供应商采购产品进行销售。目前9博体育，公司经销的国内 外知名品牌主要包括美国 FLIR、美国 FLUKE、英国 MEGGER、英国 HVPD、以色列 OFIL、日本 ASAHI9博体育、IZUMI 等国际品牌以及正泰电器、人民电器等国内 品牌。

　　通过十余年在行业内的长期沉淀，公司逐步具备了自有品牌产品以及自主生 产能力，针对国内客户的具体产品应用需求，设计、生产加工自有产品（部分产 品由公司提供外观型号、技术指标、设计图纸或技术方案，委托外部厂商生产加 工）。公司自有产品主要包括手动工具、机电工具、电工器材、标识标签等工器具 类产品和电工仪器、电工仪表等仪器仪表类产品。

　　公司所处的国内电网9博体育、铁路、城市轨道交通等领域的 MRO 市场，具 有市场集中度较低、企业数量众多、市场竞争激烈的特点。公司的主要竞争对手 包括武汉巨精、里得电科、震坤行、工品汇等公司。根据上述公司公开披露的信息，公司主要竞争对手情况如下：

　　（1）武汉巨精武汉巨精成立于 1999 年 8 月，主要产品包括五金工具、带电安防用具、液 压工具、电力状态监测设备、输变电线路检测设备、消防救援装备以及高空作业 平台等。

　　（2）里得电科（2019 年 5 月新三板终止挂牌） 里得电科成立于 2007 年 7 月，主要产品包括电力工具、仪器仪表、五金工 具、带电安防等。根据业绩快报里得电科 2018 年度营业收入为 26,782.24 万元， 净利润为 4,743.89 万元。

　　（3）震坤行震坤行成立于 1996 年 5 月，建有网上工业品超市，经营个人防护、胶粘剂、 动力工具、仪器仪表、手动工具、搬运存储等产品。

　　（4）工品汇工品汇成立于 2014 年 2 月，是一家专注做工业用品供应链的电商公司，经 营产品覆盖电气工控、劳保安防、五金工具、机械传动、测量仪表等多个品类。

　　对电力行业及电网公司依赖的风险 公司为工器具、仪器仪表等类的 MRO 集约化供应商，并从事上述产品的研 发、生产、销售及相关技术服务，目前业务主要服务于电力行业。报告期内，公 司主营业务来自于国家电网、南方电网及下属企业等电力行业客户的收入占比分 别为 68.27%、65.02%和 56.16%，其中国家电网及其下属企业收入占比分别为59.48%、61.08%和 51.57%，应用领域主要为电力输、配电等环节，客户群体相 对集中。国家电网 2010 年开始实施“三集五大”的发展战略，“十二五”期间实施物资 管理一体化、集约化的管理思路，不断建立完善“一级平台管控、两级集中采购、 三级物资供应链”的物资集约化运作模式，实施集约化采购；南方电网目前也全 力推进物资电商化采购，减少零星采购，进一步优化供应链条，进行精选集中采 购。两大电网公司物资招标模式的转变，为行业集约化供应商模式的发展提供了 有利的发展环境。但是目前公司业务主要来源于电力行业，如国家相关产业政策、 电力行业投资规模、电力行业发展阶段以及电网公司发展规划发生不利变化，抑 或公司产品性能或者售后服务不符合需求方的后续要求，将可能对公司的经营业 绩产生较大不利影响。

　　六、无风重点结论：发行人公司就是专门为电网公司提供小工具的一家企业，从小到大公司，依附电网完成了华丽转身，本身科技含量不高，利润率也不高，市场也已经差不多接近天花板，前景不看好，短线亿左右估值，无风不建议关注。返回搜狐，查看更多