坚朗五金：9博体育新品类放量显着 期权激励计划奠定长期增长

　　9博体育2020 年业绩增长86.01%。公司2020 年营业收入67.37 亿元，同比增长28.20%；归母净利润8.17 亿元，同比增长86.01%，其中Q4 归母净利润3.15 亿元，同比增长85.58%；加权ROE 为22.84%，同比提升7.63pcts；经营性现金流为5.01 亿元，同比下滑19.05%，主要因为地产三条红线下资金量略有紧张。

　　新品类培育持续放量，营收占比明显提升。2020 年公司传统门窗五金营收为37.16 亿元，同增19.13%，占整体营收比重下滑4.20pcts 至55.16%；家居类产品营收为9.66 亿元，同增72.12%，增速较前两年提升15pcts 以上，处于持续放量阶段，占整体营收比重上升3.66pcts 至14.34%；另外其他建筑五金产品(单一品类规模还较小)占营收比重上升5.57pcts 至8.41%。整体而言，公司新品类营收占比上升9.23pcts 至28.33%。2020 年公司人均销售额128 万元，同比增长13%，显示公司一站式采购模式下渠道协同效应显著，长期来看在新品类培育及渠道下沉效应下，公司人均销售额有望持续增长。

　　规模效应下净利率水平有望维持高位。2020 年公司毛利率同比下降0.56pct 至39.25%，主要因为毛利率偏低的家居等新品类影响，但传统门窗五金受益于原材料价格下跌毛利率仍提升1.05pcts。费用率方面，公司销售费用率同比下降4.93pcts 至13.81%，其中有因为运输费用1.5 亿元计入营业成本，同时费用提效、疫情下阶段性社保减免影响；净利率水平同比提升3.77pcts 至12.13%。其中2020 年下半年随着经济恢复，原材料价格环比有所上升9博体育，Q4 毛利率环比下降2.97pcts，但期间费用率环比下降0.95pct(均为还原运输费用后的测算)，以及税费减少效应下，公司净利率环比持平稳定在14%左右的高位水平。未来在规模效应提升下公司费用率有望进一步摊销，对冲新品类业务毛利率偏低的影响，公司净利率有望维持在高位水平。

　　股票期权激励计划奠定公司收入端年化25%以上增长。公司制定2021 年股票期权激励计划，拟授予的股票期权数量为600 万份，约占公司股本总额的1.87%，激励对象不超过1714 人，股票期权行权价格为129.97 元/股。股票期权激励计划考核年度为2021~2025 年，以2020 年营业收入为基准，收入端年化增长目标达到26.59%。此次股票期权激励计划有助于进一步提升公司整体的经营活力，奠定公司业绩长期可持续增长。

　　证券之星估值分析提示坚朗五金盈利能力一般9博体育，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　以上内容与证券之星立场无关9博体育。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性9博体育、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议9博体育，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。